干散货运价走势分化 美线部署旺季运力

　　本周BDI小幅上涨至878点。海岬型船市止跌回升，南美粮食市场供需矛盾凸显，BPI继续回调。目前沿海电煤高库存及未来煤炭需求淡季预期利空沿海煤炭市场。usu大陆桥物流联盟

　　油轮运价保持稳定。集装箱市场受到欧线临时停航与低价揽货影响，舱位利用率上升，但运价仍然小幅下跌。美线船商提前部署旺季运力，旺季需求有待观察。usu大陆桥物流联盟

　　国际干散货市场：节日市场清淡，运价走势分化。本周BDI小幅上涨，周五报收于878点，涨0.8%。BCI收报1344点，涨7.9%；BPI收报1006点，跌7.0%。巴拿马型船方面，南美谷物市场供需失衡现象凸显，欧洲地区运输需求不足。海岬型船市方面，受巴西矿商拉动现货租船市场影响大西洋（600558）市场运价止跌回升，太平洋（601099）市场方面，澳洲、南非的煤炭新货盘亦表现较活跃。usu大陆桥物流联盟

　　国内沿海散货市场：国内煤炭市场依旧萎靡，综指持续下跌。本周CCBFI收于1048.84点，较上周下跌1.4%。煤炭、金属矿石、粮食运输及成品油市场运价有不同程度下滑。国内煤炭市场依旧维持低迷状态，虽然铁路供煤减少，但电煤高库存依旧压抑沿海运输，煤炭需求淡季逐渐到来增大运输需求压力。usu大陆桥物流联盟

　　铁矿石及粮食盈利空间狭窄亦利空运输市场。usu大陆桥物流联盟

　　油轮市场：假期市场成交减弱，运价维持低位。本周伦敦Brent原油现货价格收报104.19美元/桶，较上周涨1%；WTI原油价格收报95.61美元/桶，较上周涨2.81%。5月1日BDTI收报623点，跌0.48%；BCTI收报607点，跌2.1%。VLCC运输市场受西非出口航线拉动运价略有上升，苏伊士油轮运输市场运价处于低位，阿芙拉船型运输市场运价基本平稳。usu大陆桥物流联盟

　　集装箱市场：需求不振欧线船商临时停航，美线部署旺季运力。本周CCFI收报1101.57点，基本与上周持平；SCFI收报1026.85点，较上周下跌2.1%。usu大陆桥物流联盟

　　欧洲债务危机及经济不振抑制消费者信心，但部分船商临时停航与低价揽货策略使得平均舱位利用率上升至90%以上，地中海航线上升到85%以上。美线航商提前布局运输旺季，美西平均舱位利用率在90%左右，美东航线约在80%，由于节后装载率下滑，运价均有小幅下跌。usu大陆桥物流联盟

　　投资策略：(1)随着大量空放运力的到达及巴西港口拥堵情况的缓解，BPI及BSI的季节性上涨或将面临回调压力。展望全年，市场的供需失衡局面难以改善，预计Cape及Panamax的运力增速将达到8%及15%以上，需求增速难以与之匹配，供需继续恶化将是大概率事件；而存量过剩运力调整更需时日。因此短期季节性因素仍将是驱动运价反弹的主要动力。(2)集运供给压力巨大，加之欧洲需求不佳，供需堪虑，因此船东自律将是近期提价成功与否的关键。即将到来的旺季将考验船东的运力控制默契，而船东寄予厚望的美线旺季需求表现亦有待观察。公司上仍建议重点关注中远航运（600428）。usu大陆桥物流联盟

　　风险提示：欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。usu大陆桥物流联盟
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