全球航运业或露复苏曙光

　　上周，代表干散货航运景气度的波罗的海干散货指数（BDI）连续五个交易日上涨，9月6日单日大涨5.71%收于1352点，创下2012年1月6日以来的高位。该指数上周累计涨幅将近19%，今年以来已累计大涨94%。

 

　　海外航运股今年以来表现较好。特别是在8月1日以来，欧洲航运巨头马士基集团（MAERSKb.CO），以及在香港证券交易所上市的太平洋(601099,股吧)航运(02343.HK)和中外运航运(00368.HK)股价，分别累计上涨16%、22%和29%。

 

　　分析人士指出，近期中国钢材需求回升带动铁矿石需求增长，对BDI指数起到支撑作用。未来随着全球经济逐步复苏带来更多的资源需求回升，国际干散货运输和集装箱运输市场有望回归正常盈利水平，航运板块短期将受到持续利好。但也有观点强调，由于需求端的需求量尚未出现实质性恢复，航运业仍难以根本逆转目前的困局，运力过剩的局面仍将持续。

 

　　BDI指数今年上涨近一倍

 

　　BDI指数主要衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是衡量航运行业景气度的重要指标之一。上周，该指数累计上涨19%至1352点，创下去年1月初以来的新高。分析人士指出，上周所有船型的运费均表现较好，共同推动了BDI指数的上升，特别是海岬型船运费。波罗的海海岬型船运价指数上周上涨至2799点，为2012年1月3日以来最高。

 

　　Arctic证券行业分析师斯戴文赛斯在最新发布的报告中指出，近期海岬型船运价涨势是整体运价指数上涨的主要推动因素，也让市场对该行业正处于复苏轨道的信心明显提高。8月下旬巴拿马型船运价指数及大灵便型船运价指数基本维持微弱及平稳的走势，但海岬型船运价指数开始发力，铁矿石船运活动频繁推动市场上行。

 

　　市场研究机构RS Platou集团分析师弗雷德也表示，干散货航运市场持续走强，主要是因为海岬型船运输市场的良好表现，中国对澳洲和巴西铁矿石的需求增长，提振了运费水平。波罗的海海岬型船运价指数预计将在11月前进一步攀升至两年高位。

 

　　路透社的评论指出，航运业是典型的周期性行业，如今仍在经历着行业整体低谷，近期BDI指数的回暖很大程度上是触底反弹。在大幅反弹后，目前的BDI指数也仅相当于2008年最高点的约14%。

 

　　机构看好干散货航运前景

 

　　BDI指数持续上涨使多家业内机构看好近期航运行业，特别是干散货运输子行业的前景。

 

　　研究机构GHS Research行业分析师奥马·诺卡塔表示，近期BDI指数的积极表现和铁矿石以及谷物的船运需求逐步增加有关。铁矿石运输船只预定活动在过去几日十分火热，海岬型船运费一路高涨，中国钢材市场的强劲表现继续扮演主要推手角色。预计此轮涨势将持续，因为对铁矿石的需求似乎是对现货的需求，“而非出于价格套利的需要”。即将到来的美国谷物出口季应会进一步提振干散货交易。诺卡塔强调，干散货船运市场仍是增长最快的船运领域，比液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)、原油、油品或集装箱运输市场发展都快。

 

　　高盛在最新发布的报告中指出，近期随着欧美市场复苏，部分航线运费上调，市场对航运板块的前景变得较为乐观。8月以来，BDI指数上升了20%，预计在中国固定资产投资(FAI)维持稳固的背景下，第四季度航运市场需求将维持健康，其对2013、2014年BDI最新预测为1100、1200点，远高于今年1月-8月平均预期的950点。

 

　　申银万国在9月6日发布的航运业研究报告中称，2013年第二季度全球航运业的整体毛利率已经达到中长期低点，行业盈利能力有望逐步改善，维持航运行业“看好”评级，相对最看好干散货运输子行业。其仍维持2013年BDI均值1000点、2014年均值1500点的预测。

 

　　英国克拉克松研究公司指出，中国等国家的钢材需求回升有望带动铁矿石需求增长，将持续对BDI指数起到支撑作用。此轮涨价反映了本季度集运市场需求的上涨趋势，预计此股上涨情绪将延续到下一个季度。

 

　　彭博社援引一位航运行业分析师的话称，航运业毛利率低点已经结束，未来随着全球的逐步复苏带来的需求回升，国际干散货运输和集装箱运输市场有望回归正常盈利水平。一些综合性航运企业近期公布的业绩也显示其干散货业务盈利改善非常明显，因此干散货运输子行业有配置价值。

 

　　运力过剩瓶颈仍难根治

 

　　但也有分析人士强调，从长期看，航运业整体面临的运力过剩瓶颈仍旧存在，这也决定了航运业运费将很难大幅上涨，相关企业利润的上涨空间有限。

 

　　麦格理集团最新发布的报告指出，预计明年干散货运输市场仍会供过于求，令运费持续受压，但该行看好干散货船中的小型船队业务。摩根大通行业分析师科瑞恩指出，短期内航运运力过剩在意料之中，并且油价上涨将给航运企业带来很大的压力，它们很难将燃油费用的上涨完全转嫁给消费者，除非行业性地裁撤更多运力。

 

　　Capital证券公司发布的报告也持类似观点，它们认为今年第四季度运价就将承受压力，原因是下半年新船的交付量将高于上半年。中东局势的紧张也可能使油价进一步上涨，相关企业的成本将增加。这或许将使主流航运公司今年第四季度的利润较上一季度下降。报告指出，航运企业运营成本居高不下，已经陷入行业低谷数年的航运公司的业绩增长仍然乏力。

 

　　SinoPac证券投资服务公司在提出担忧的同时，对航运业前景整体保持乐观。他们表示全球主流航运公司已通过降低航速，旺季不加开航线等方式间接地在控制运力投放。此外，美欧经济复苏也将有助于支持航运公司的运价恢复计划。