2014年干散货市场表现或将优于集装箱运输市场

国泰君安预测2014年BDI均值2，000点。考虑到2014年铁矿石进口或维持双位数增长、通货膨胀预期、运费的波动、未来运价合同的谈判，我们认为2014年上半年BDI将维持高位，但下半年或有所回落。2014年均值预计为2，000点。2m5大陆桥物流联盟

国际油运价格短期或回落，但市场2014年预计维持稳定。原油运价仍将由运力供应主导。2m5大陆桥物流联盟

2014年市场运力仍将过剩，将压抑运价的上升。运费由于供应过剩或存在下行压力，但市场2014年总体将保持稳定。2m5大陆桥物流联盟

国际集装箱运输市场的复苏或比预期更慢。2014年市场将充满挑战。集装箱运输需求增长货币市场普遍预测更低，而且市场仍没有准备好迎接P3联盟的挑战。我们认为距离市场基本面的复苏仍有更长的时间。2m5大陆桥物流联盟

维持“中性”行业评级，行业首选中海发展。考虑到我们对BDI乐观的估计，以及2014年集装箱运输市场疲弱的前景，我们认为2014年从事国际干散货运输的公司将跑赢集装箱运输业务的公司。考虑到子行业的表现各异，我们维持行业评级“中性”。2m5大陆桥物流联盟

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