山东港口整合博弈：威海港暂不参与

山东省大力推进的港口整合中，威海港或成为一块“难啃的骨头”。X2K大陆桥物流联盟

4月9日，21世纪经济报道记者从威海港集团一位内部人士处了解到，对于正在进行的省内沿海港口整合，公司暂时没有参与。X2K大陆桥物流联盟

根据山东省2018年政府工作报告，山东正谋划推进青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港四大集团建设，并适时组建山东港口投资控股集团公司。X2K大陆桥物流联盟

其中，渤海湾港整合了东营港、潍坊港、滨州港的全部港口资产，青岛港、烟台港、日照港则本身就在四大集团之列，除此之外，山东省内的七大沿海港口只剩下威海港。X2K大陆桥物流联盟

威海港何去何从？此前有媒体报道，根据相关规划，将“以青岛港为平台整合威海港”，但种种迹象表明，这番整合并未得到实质性推动。X2K大陆桥物流联盟

21世纪经济报道记者从知情人士处获悉，目前威海港旗下股份公司仍在推动上市工作，同时相关领导层也在向上层“请示”，申请不参与省内的港口整合。X2K大陆桥物流联盟

知情人士透露，今年3月初左右，青岛港和威海港的确曾就整合一事进行洽谈，但最终没有“谈拢”。X2K大陆桥物流联盟

一位长期观察港口行业的人士向记者分析，威海港或许是拿上市的筹码力图谈一个“好价钱”，但对于资产规模占绝对优势的青岛港而言，威海港价格太高就成了“鸡肋”；不过，从山东省港口整合的决心来看，威海港长期排除在外并不现实。X2K大陆桥物流联盟

威海港谋求上市X2K大陆桥物流联盟

威海港为山东沿海七大港口之一，是我国通往韩国、日本、朝鲜及东南亚国家的出海口，拥有生产泊位18个，业务涉及大宗散杂货、集装箱和客滚运输。X2K大陆桥物流联盟

2016年，威海港实现近几年来的首次盈利。数据显示，2016年集团营业收入23.19亿元，净利润749万元。2017年，威海港的盈利进一步改善，据称“利润过亿”。X2K大陆桥物流联盟

经营情况迎来转机后，威海港谋求A股上市的机会。去年6月，威海市国资委披露，威海港集团旗下山东威海港股份公司（下称“威海港股份”）完成增资扩股，将启动A股上市。X2K大陆桥物流联盟

公开信息显示，威海港股份成立于2001年，注册资本1.4亿元。增资前，前三大股东是威海港集团、大连港务局、山东创业投资发展有限公司，分别持股64.79%、9.97%、8.13%，实际控制人为威海市国资委。X2K大陆桥物流联盟

据山东省国资委网站发布的来自威海市国资委的消息，增资扩股后，威海港股份引入了北京国信中誉投资管理公司（下称“国信中誉”）4.23亿元投资。X2K大陆桥物流联盟

至此，威海港股份的股东由16名缩减至4名，威海港集团、威海裕丰能源有限公司、国信中誉、威海市国有资本运营有限公司（下称“威海国资运营公司”）分别持股56.04%、0.96%、40%、3%。X2K大陆桥物流联盟

对此，威海市国资委表示，由于国信中誉的母公司主营陆地物流业务，增资后有利于加快发展过境集装箱运输业务，开通国际班列，推动无水港区的布局建设，并有利于日韩与中亚、欧洲之间流通的货物中转。X2K大陆桥物流联盟

值得注意的是，威海市国资委的消息还显示，战略投资的到位标志着威海港战略重组基本完成，为主板市场上市提供了有力支持。X2K大陆桥物流联盟

当时亦有消息称，威海港在短期内“启动上市辅导工作”。21世纪经济报道记者4月9日也从威海港集团处了解到，目前上市的相关工作仍在推进之中。X2K大陆桥物流联盟

根据威海市政府相关文件，加快威海港股份的重组上市工作，主要是解决港口发展资金不足、融资难和融资成本高等问题。而集团旗下的威海国际物流园股份有限公司，早在2016年5月挂牌新三板。X2K大陆桥物流联盟

威海港也是近两年才渐有起色，此前在负债累累的情况下曾寻求出售给山东高速集团，但细则没有谈妥，交易作罢。X2K大陆桥物流联盟

2015年9月，威海国资运营公司向威海港集团注资27亿元人民币，后者的注册资本一下子从3亿元跃升至30亿元。这次“输血”也为后来的盈利奠定了基础。X2K大陆桥物流联盟

青岛港整合难题X2K大陆桥物流联盟

作为国内沿海第二港口大省，2017年山东全省沿海港口吞吐量突破15亿吨，其中，外贸、金属矿石、液体散货，均居全国第1位，而青岛港、日照港和烟台港分别位居全国沿海港口货物吞吐量的第5、9、10位。X2K大陆桥物流联盟

随着全国各地的港口整合先后启动，山东省的四大港口集团的方向一经确立，执行速度也颇为迅速。X2K大陆桥物流联盟

今年1月25日山东省政府工作报告宣布后，3月28日，山东渤海湾港口集团正式成立。注册资本135亿元，整合了东营港、潍坊港、滨州港三港全部的国有及非国有港口资产，由山东高速集团控股。X2K大陆桥物流联盟

根据相关规划，将“以青岛港为平台整合威海港”。X2K大陆桥物流联盟

从资产规模、盈利水平等各项指标来看，青岛港无疑具备最优条件。以旗下股份公司为例，根据交通运输部数据，在港交所上市的青岛港国际（06198.HK）全年货物吞吐量5亿余吨，而烟台港和日照港（600017.SH）仅分别为2.8亿、3.6亿余吨。X2K大陆桥物流联盟

另外，日照港2017年净利润3.69亿元，而青岛港国际则高达30.43亿元。烟台港的具体经营情况尚不得而知，21世纪经济报道记者获取的一份评级资料显示，其2017年前三个月尚未实现盈利。X2K大陆桥物流联盟

不过，据行业媒体“港口圈”之前分析，青岛港的整合意愿并不是很强，一来众港口的盈利水平都不是很强，二来青岛港本身的业务规模就已经十分庞大，目前山东省港口的外贸集装箱业务90%以上集中在青岛港。X2K大陆桥物流联盟

上述分析人士也告诉21世纪经济报道记者，威海港三分之一的收入来自集装箱，三分之二的收入来自干散货，但是利润几乎全部是集装箱运输贡献的，对于青岛港来说，整合威海港不会增加多少利润，反而可能导致负债率上升。X2K大陆桥物流联盟

他还指出，对于当前的青岛港而言，A股上市才是当务之急，至于后续如何与威海港重组，“另说。”X2K大陆桥物流联盟

去年，青岛港正式启动了A股上市进程。跟据招股书，青岛港拟在上交所上市，募集资金不超过84.8亿元，用于原油商业储备库项目、堆场项目、设备购置、补充流动性等。X2K大陆桥物流联盟

事实上，山东省的港口整合本来就不是一件易事，外资、民资、央企投资码头在山东省各树一帜。据悉，在渤海湾港口的组建中，滨州港的部分非国有码头资产也一度成为阻力。X2K大陆桥物流联盟

由此看来，威海港的“暂不加入”只是山东港口整合的一个“缩影”。不过，上述分析人士也指出，山东省此次推进港口整合，力度大、效率高，长期而言，威海港不可能排除在外，最终的方案还是要看各方的谈判结果。X2K大陆桥物流联盟

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