哈萨克斯坦货币贬值回顾

哈萨克斯坦货币坚戈自发行之日起，先后经历了三轮大幅度的贬值周期。第一次坚戈贬值周期为1993年至1998年，其时哈萨克斯坦刚刚从前苏联加盟共和国中独立，国内经济百废待举。1993年11月，哈萨克斯坦正式发行货币坚戈，但是由于缺少实体经济的支持加之该国外贸环境尚未形成，坚戈兑美元的汇率呈现持续性的快速下滑态势。在坚戈发行之初的前两年，贬值幅度达到89.4%。第二次坚戈贬值周期为2008年全球金融危机之后，世界能源价格暴跌，对哈萨克斯坦原油出口造成严重影响，加之哈萨克斯坦金融体系与欧洲金融体系全方位接轨，受到金融危机的冲击尤为严重。2009年坚戈对美元汇率贬值幅度达到22.9%。第三次坚戈贬值周期，自2013年起，由于受到国际能源价格持续低位震荡、美国退出量化宽松政策及俄罗斯卢布持续贬值影响，哈萨克斯坦出口低迷，货币坚戈贬值压力巨大。期间哈央行通过采取公开发表声明和干预外汇市场的举动稳定坚戈汇率，坚戈兑美元汇率几度反弹，但仍保持着贬值的趋势。进人2014年后，坚戈延续贬值的趋势。2014年2月哈央行主动调控坚戈兑美元汇率区间，这一举措相当于允许坚戈兑美元贬值幅度约为18%-30%。在该政策出台两天后，哈坚戈即贬值到哈央行调控区间。其后，坚戈汇率仍然延续贬值态势，但贬值幅度有所缓解。jb6大陆桥物流联盟

进入2015年，哈坚戈保持相对稳定，只出现小幅贬值。但到2015年下半年，坚戈在短短三个月内出现了两次大幅贬值。2015年8月20日，哈央行取消了汇率走廊制度，转向自由浮动汇率制度。这一举措引发坚戈兑美元汇率暴跌，短短一个星期，由195.8：1下降至243.2：1，下降幅度接近25%。其后坚戈呈现持续贬值态势。9月16日，哈央行发表声明，鉴于外汇市场参与者投机行为导致坚戈汇率出现大幅波动，央行决定实施外汇干预，稳定外汇市场形势。其后，坚戈汇率趋于稳定。11月2日，哈总统签署总统令因海拉特？克里姆别托夫工作职位变动，免除其原来担任的央行行长职务，任命总统临时助理、总统办公厅社会经济发展监测办公室负责人达尼亚尔？阿克舍夫为央行行长。基于新任行长可能会放弃汇市干预政策的预期，11月5日，哈坚戈汇率再次大幅贬值。2015年全年坚戈兑美元名义汇率由年初的1：180下降至1：340，贬值幅度高达88%。对2015年哈货币贬值进行分析，本次坚戈大幅贬值的触发点源于哈汇率制度的改革，但根本因素在于国际能源价格持续低位震荡、哈对外贸易低迷以及由于美国上半年加息预期所引发的新兴市场国家资本加速外流给哈经济的发展带来的严峻挑战。jb6大陆桥物流联盟

2015年哈货币危机与2009年2月、2014年2月哈央行主动下调坚戈汇率浮动区间造成的坚戈大幅贬值有所不同，本次哈面临的内外部环境更加恶劣，央行对汇率的控制能力有所减弱，货币贬值更多的体现为基于内外部压力共同作用下的被动选择。根据哈央行公开数据，坚戈在2014年至2015年期间，对美元、卢布、欧元、人民币的实际汇率分别下降了39.6%、2.7%、21.6%、37.3%，同时相对于白俄罗斯卢布、吉尔吉斯索姆的实际汇率也都呈现贬值，这也验证了哈萨克斯坦在新兴市场国家中货币贬值幅度居前。jb6大陆桥物流联盟

（来源：正点国际）jb6大陆桥物流联盟

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