铁路运输行业:行业曙光依靠宏观经济回暖

　　全国铁路6月客运周转量同比增长13.60%，货运周转量同比下降1.74%：6 月全国铁路客运量为1.62 亿人，同比上升10.23%，旅客周转量为839.92 亿人公里，同比增长13.60%。货运方面，全国铁路货运量为3.15 亿吨，同比下降3.88%，货运周转量为2458.31 亿吨公里，同比下降1.74%。货运量下滑主要是受宏观经济影响，因此行业曙光依靠宏观经济回暖。gxv大陆桥物流联盟
　　大秦线6 月煤炭运量3469.5 万吨，同比微降0.50%：年初以来全国煤炭需求持续走低，导致煤炭运输需求下降，上半年整体运量基本与去年持平，随着7－8 月用电高峰期的到来，秦皇岛将进入了长达2-3 个月的去库存状态。预计今年大秦线运量在4.4 亿吨左右。短期看大秦线下半年运量依然受煤炭需求制约，运量受限。长期看，煤炭运量增量依然存在，只是增速放缓，由于运价运距优势存在，受分流影响较小。gxv大陆桥物流联盟
　　广深铁路：6 月客运量同比微降0.49%，货运量同比下降11.43%：客货运量下滑的原因主要有3 点：一是受宏观经济走弱，出口量下降、以及受产业转移影响。二是武汉至深圳高铁对于广深城际客运的分流影响。三点是布吉站修建导致动车降速，致使公司开行列车对数下降10对左右。gxv大陆桥物流联盟
　　7 月25 日，国务院正式印发《"十二五"综合交通运输体系规划》："十二五"期间，交通运输基建的亮点在于铁路，尤其是快速客运网络与重载货运网络的建设。"十二五"期间的发展指标较"十一五"适度放缓，期间将初步形成以"五纵五横"为主骨架的综合交通运输网络，总里程达490 万公里。此外，《规划》强调适度超前原则和多元投入原则将有利于缓解铁路投资资金压力，使得铁路投资走出低谷。gxv大陆桥物流联盟
　　总结：尽管6 月铁路行业数据并不乐观，但是考虑到政府保增长的经济态度和铁路改革的推进，我们期待站在最前沿的铁路上市公司在兼并收购的外延扩张之路和多元化经营的内生增长之路齐头并进，尤其期待运价改革给铁路公司带来的机会。综合考虑分红、估值和增长，我们维持大秦铁路(601006)买入评级，铁龙物流(600125)和广深铁路推荐评级。gxv大陆桥物流联盟
　　风险提示：下半年宏观形势尚不明朗、铁路改革方案迟迟未定。gxv大陆桥物流联盟

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