铁路客货运输景气度分化

　　2013年一季度，受宏观经济增速较低影响，以电力、钢铁为主的铁路货运下游行业需求未能延续去年四季度的回暖态势，需求不足现象日益显著，请求车满足率呈现上升势头，客运受益于运能增加及假期因素保持较高景气度。预计二季度铁路运输业务景气度将继续保持“货低客高”格局。在货物运输组织改革方面，中债资信认为相关政策的推行有利于提高货物运量、减少铁路系统内部的寻租空间，有利于铁路系统大宗商品流通业务长期的良性发展，但是部分路局或铁路企业在大宗商品流通业务的竞争力或将有所减弱。FGY大陆桥物流联盟

　　从中国铁路总公司的财务表现看，虽然一季度货运需求疲软，但是在旅客运输需求持续上升及货运价格上涨的双重作用下，一季度中铁总运输收入同比增长13.13%，收入合计同比增长11.99%，预计二季度其盈利能力将保持稳定；现金流方面，预计二季度其资本支出规模较一季度有所增加，但是考虑到其经营活动净现金流将实现增长，债务期限结构明显优化，债务周转及债务资本偿付对其带来的流动性压力不大，且呈现明显的减轻趋势，加之其债务融资渠道通畅，预计其资本支出压力不大，资金链风险仍然较小，短期偿债风险可控。FGY大陆桥物流联盟
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